Облигации за климата финансират действия за адаптиране към градовете с цел намаляване на топлинния стрес в Париж, Франция

Поради изменението на климата Париж е изправен пред увеличение на средните дневни температури, както и на броя на горещите, много горещи и изключително горещи дни и горещи вълни. Горещата вълна от 2003 г. оказа опустошително въздействие върху Франция, което доведе до почти 15,000 смъртни случая, свързани с топлината. Лятото на 2003 г. може да се превърне в нормално лято през 2050 г. според прогнозите за климата и в отговор на това беше изготвен Парижкият план за топлинната вълна. Топлинният стрес е важен въпрос за Париж. Прилагат се мерки за предотвратяване, като зелени градини, паркове и покриви и използване на вода за охлаждане. В проучване от 2012 г., преразгледано през 2015 г., Метео-Франция посочи тенденция на по-чести суши с по-ниски летни валежи, намален дебит на река Сена и по-висок риск от засушаване в селското стопанство в Ил дьо Франс. Това може да повлияе на снабдяването с питейна вода от повърхностните води. Последните проучвания до известна степен потвърдиха тези прогнози, но също така установиха, че перспективите за Франция, и по-специално за Париж, могат да бъдат по-сериозни от предвиденото по-рано. Последните прогнози на CNRS, (Centre National de la Recherche Scientifique), основани на методологията на последния доклад на Междуправителствения комитет по изменение на климата, сочат конкретна възможност за по-високи температури за Франция в сравнение с предишни оценки. При сегашните тенденции за въглеродни емисии средните температури ще бъдат с 3,8 °C по-високи, отколкото в началото на 20-ти век. По подобен начин в доклад, поръчан от град Париж и публикуван през септември 2021 г., се установява, че до 2085 г. градът лесно може да се сблъска с постоянни горещи вълни с над 34 дни в годината със средна дневна температура над 30 °C и 35 тропически нощи годишно със средна дневна температура над 20 °C и пикови летни температури около 50 градуса. Същият доклад предполага умерено увеличение на валежите през зимата до 2085 г. и 10 % по-сухо лято в сравнение с прединдустриалните нива.

Целта на Парижката облигация за климата е да финансира проекти в областта на енергетиката и климата, които обхващат четирите основни цели на Парижкия план за действие в областта на енергетиката в областта на климата: намаляване на емисиите на парникови газове, подобряване на енергийната ефективност, производство на възобновяема и/или възстановена енергия и адаптиране към изменението на климата. Целта на Парижката стратегия за адаптиране, един от оперативните документи на Парижкия план за действие в областта на климата и енергетиката, е да подготви града както за бъдещото изменение на климата, така и за бъдещия недостиг на определени ресурси като вода, енергия, храна и биологично разнообразие. Това се изразява в четири основни цели:

• защита на парижаните от екстремни климатични явления;
• гарантиране на снабдяването с вода, храна и енергия;
• да сеживее с изменението на климата: по-устойчиво градско планиране;
• насърчаване на нов начин на живот и насърчаване на солидарността.

Целта на двата проекта за адаптиране, които се изпълняват в рамките на облигацията за климата, е да се намали ефектът на градския топлинен остров и да се увеличи топлинният комфорт в рамките на града, което е свързано главно с целите на Парижката стратегия за адаптация. През 2018 г. беше стартиран нов териториален план за енергетиката на въздуха в областта на климата с цел Париж да стане неутрален по отношение на въглеродните емисии и устойчив капитал до 2050 г. Действията, финансирани чрез облигациите за климата, са в съответствие с плана, който отделя цял раздел за действия, насочени към „екологизиране на Париж“. То е в съответствие и с по-широката стратегия заустойчивост на Париж от 2017 г.. Тази стратегия заема по-широка позиция по отношение на устойчивостта (която разглежда всички видове бъдещи заплахи и уязвимости, включително климатичните).

Климатична връзка

„Зелени“ (климатични) облигации е облигация, емитирана от правителство (местно, регионално или национално) или юридическо лице с цел набиране на финансиране за проекти или програми, свързани със смекчаването на изменението на климата или адаптирането към изменението на климата. В крайна сметка облигацията е заем: държателят на облигацията е кредиторът (кредиторът), а емитентът на облигацията е кредитополучателят (длъжникът), в случая град Париж. Облигациите предоставят на кредитополучателя външни средства за финансиране на дългосрочни инвестиции. Емитентът дължи на притежателите дълг и, в зависимост от условията на облигацията, е длъжен да им плати лихвата (по купона) и да изплати главницата на по-късна дата. Облигациите са рисково претеглени и с кредитен рейтинг по обичайния начин въз основа на кредитоспособността на емитента. Те са търгуеми, пазарните условия позволяват това на международните вторични пазари на облигации.

През 2015 г., като част от ангажимента, поет в рамките на Парижкия план за действие в областта на климата и енергетиката, град Париж разработи концепция за облигации за климата. През ноември 2015 г. беше завършена сделка в размер на 300 млн. евро.

Климатичната облигация беше възприета от град Париж като интересен и печеливш механизъм за финансиране на публични проекти, тъй като е насочена към голямо разнообразие от профили на инвеститорите. Обикновено малко инвеститори вероятно ще се интересуват от облигации, които са само свързани с климата и не дават ясна перспектива по отношение на възвръщаемостта на инвестициите. Фактът, че облигацията спазваРегламента относно оповестяването на информация за устойчиво финансиране, гарантира, че тя отговаря на критериите, търсени от заинтересованите от устойчиви инвестиции: по-специално, тя изисква прозрачност. Прозрачността се осигурява чрез годишно отчитане, при което емитентът трябва да обоснове разпределянето на средства за проекти, отговарящи на определените критерии. Процесът и отчитането се преразглеждат от нефинансовата рейтингова агенция Vigeo, като по този начин се успокояват инвеститорите за правилното използване на техните средства. Що се отнася до облигациите за климата, емитирани от град Париж, прозрачността е възможност за града да постави под въпрос вътрешните практики и да ги подобри, ако е необходимо. Освен това облигациите за климата спомагат за подчертаване на политическите приоритети чрез класиране на инвестициите.

Подборът на проекти, които да бъдат включени в облигацията, беше управляван от Службата за подкрепа на финансовото управление (SGF) на града в пълно сътрудничество с Агенцията за градска екология на Париж (AEU) и под надзора на Вигео. Списъкът на проектите, от които да избирате, е определен в началото на всеки избирателен мандат. След всяко избиране новият кмет представя политическата си насока пред Съвета на Париж за одобрение. Тази посока се изразява финансово в инвестиционна програма (определяща политически приоритети и стимули) и съответните проекти. Процесът на подбор между тези проекти съчетава критерии, предложени от SGF, и критерии, които обикновено се използват за социално отговорни инвестиции (SRI).

• Общински вътрешни критерии: За да бъде допустим за финансиране на облигации за климата, даден проект трябва преди всичко да допринесе за (една от) четирите цели на Плана за действие в областта на климата и енергетиката.
• „Принципи на „зелените облигации“ и оперативни критерии: Както всяка друга екосъобразна облигация, облигацията за климата е предмет на „Принципите за екосъобразни облигации“ на представителното бюро в Париж (ICMA). Освен това, след предварителния подбор на проектите съгласно описаните по-горе критерии, SGF и AEU правят допълнителен подбор и организират срещи с ръководителите на проекти, представители на AEU и Vigeo, за да прецизират този подбор. Целите на тази стъпка в процеса са:
• Получаване на точна информация за всеки проект (например какво точно ще се направи, прецизирано разпределение на бюджета, планиране на проекта, методи за мониторинг). Да се провери дали всеки аспект (екологичен, социален, управленски) на проекта съответства на „използването на постъпленията„, което определя допустимите категории проекти (съгласно „Принципите за зелени облигации (GBP)“). Проверете дали всички аспекти на проекта са съвместими с правилата за ликвидност и управление на проекта.
• Да се провери дали всеки избран проект съдържа реални и предимно измерими ползи за околната среда и дали измервателните процедури и инструменти се прилагат или могат да бъдат прилагани от различни отдели и/или АЕС (акредитирани за оценка на въглеродните емисии).
• Изграждане на рамка, отразяваща показателите и ползите за климата, за които град Париж е поел ангажимент.

Проект в рамките на облигацията за климата не следва непременно да се изпълнява в рамките на Париж, докато град Париж плаща пряко разходите по проектите и главния изпълнител.

През 2017 г., въз основа на климатичната облигация, град Париж, избра да разработи нова „рамка за облигации за устойчивост“, за да има гъвкава платформа, от която да се емитират облигации за климата, социални или устойчиви облигации. Тази облигация беше преиздадена през периода 2020—2023 г. на годишна основа в подкрепа на широк кръг от проекти, свързани с устойчивостта.

На годишна база, поне до пълното разпределение на средствата, град Париж предоставя специална отчетност за всички облигации, емитирани в рамките на облигациите за климата и облигациите за устойчивост. Напредъкът на всяко действие, подкрепено от облигациите, се проследява с помощта на специфични показатели. За проектите за адаптиране, финансирани от облигациите (вж. по-долу), избраните показатели са броят на засадените дървета и създаденото разширяване на повърхността (хектар) на нови зелени площи.

Проекти за адаптиране

Два проекта за адаптиране бяха подкрепени от облигациите за климата: засаждане на 20,000 дървета и създаване на 30 хектара нови паркове. Крайният срок за приключване на проектите за адаптиране беше 2020 г.

Новите дървета са засадени във вътрешния град на Париж (в допълнение към вече съществуващите две гори извън Париж), по улиците и в обществени съоръжения като училищни площадки, гимназии и др.

Новите паркове са създадени както в градските зони за обновяване на Париж, където има най-голям потенциал за големи площи паркове, така и в някои вече съществуващи квартали на Париж, където местните места могат да бъдат превърнати в малки местни паркове за жителите. Например паркът Martin Luther King в зоната за градско обновление „Clichy Batignolles“ (Северозападен Париж, 17-ти район), открит за първи път през 2008 г., беше удължен през 2014 г. и през 2018 г., с което общата му площ достигна 10 хектара. Въпреки това само удълженията за 2014 г. (2,2 ha) и 2018 г. (3,5 ha) отговарят на целта от 30 ha на облигациите за климата.

До края на 2018 г. изпълнението на двата проекта се оказа все още непълно. Според Доклада за облигациите за климата за 2018 г. от 30-те нови хектара зелени площи са били доставени 10,93 хектара и 15,5 милиона евро от планираните 45 милиона евро действително са били инвестирани. От 20,000 дървета, които ще бъдат засадени, 11690 са били засадени. От планираните 15 милиона евро в действителност са инвестирани 4,7 милиона евро.

Засаждането на дървета обаче продължи по други източници на финансиране. През 2020 г. в рамките на Облигацията за устойчивост на град Париж ( нова облигация, стартирана през 2017 г. и преиздадена ежегодно през периода 2020—2023 г. в подкрепа на широк спектър от проекти за устойчивост, 14,14 милиона евро бяха отпуснати за проекта за 30 хектара и 1,32 милиона евро за проекта за 20,000 дървета с почти 8 нови хектара зелени площи и 3080 нови дървета.

Накрая, целта беше постигната в началото на 2021 г., като закъснението се дължи най-вече на ограниченията и ограничителните мерки, причинени от пандемията от COVID-19.

Поддръжката на парковете и дърветата е покрита от самия град, а не от инвестициите в климатичната облигация, тъй като това не е позволено.

Климатична връзка

Парижката облигация за климата е издадена от град Париж като съвместна инициатива на Министерството на финансите и обществените поръчки (DFA) и Министерството на парковете и околната среда на Париж, въпреки че всички отдели участват. Климатичната облигация е първата емисия на града в съответствие с принципите на зелените облигации (GBP). Следователно емитирането на облигации е било наблюдавано от Vigeo, който е предоставил становище на втората страна (SPO), което е необходимо, за да се даде увереност на инвеститорите, че инвестират в облигация, която отговаря на собствените им цели, главно GBP.

Credit Agricole CIB, HSBC и Societé Generale CIB са действали като съвместни водещи ръководители на такива операции. Тези банки са избрани чрез конкурентни тръжни процедури, за да ръководят град Париж в процеса. По този начин град Париж може да разчита на експертния си опит по отношение на очакванията на инвеститорите (напр. за валидиране на използването на постъпленията, рамката и подбора на проектите по тази облигация), мрежовите и маркетинговите им услуги (медийни отношения, помощ при организирането на информационни кампании и др.).

По отношение на финансирането парижките облигации за климата бяха много успешни: тя успя да привлече голям брой инвеститори, повече от очакваното, с достатъчно приложения по време на началната фаза, за да покрие 475 млн. евро за финансиране на облигацията с участието на 30 инвеститори. Облигацията се подкрепя главно от местни инвеститори (83 %), но град Париж успя да диверсифицира своята инвеститорска база до международни институционални сметки, по-специално към Бенелюкс (9 %), Швейцария (3 %) и скандинавските държави (3 %). Застрахователите и пенсионните фондове купиха лъвския дял от търговията (51 %), следвани от управителите на активи (49 %).

Сформирани са екипи в рамките на градската администрация за изпълнение на проектите под облигацията, като отдел „Зелена“ на града отговаря за изпълнението на мерките за адаптация. Отделът за зеленина е разделен на четири работни звена за различни части на Париж, осигурявайки приблизително еднакво разпределение на дърветата и парковете над района на Париж.

Проектите за адаптация, подкрепени от облигацията, вече са били одобрени към момента на емитиране на облигацията и във всички случаи са щели да бъдат финансирани и изпълнени. Облигацията обаче помогна значително с финансовата тежест на тези проекти.

Стратегия за адаптация

Двете интервенции за адаптиране, финансирани от „Зелените облигации за климата“, са включени в Парижката стратегия за адаптация и в Парижкия план за действие в областта на климата, които последваха процес на участие. Изготвянето на стратегията се основаваше на задълбочени изследвания (в сътрудничество с Метео-Франция) относно силните и слабите страни на Париж при справянето с последиците от изменението на климата, като се отчита недостигът на ресурси; стратегията е разработена в сътрудничество с над сто заинтересовани страни от Париж. Разработването на стратегията също така се възползва от предложенията за действие, представени от всички департаменти на град Париж, и от проведената през 2015 г. обществена консултация относно адаптирането към изменението на климата.

Екологизирането на града е много известен приоритет за парижаните, тъй като той последователно се нарежда сред най-важните приоритети за проекти, предложени в рамките на бюджетите за участие на града (т.е. делът от общия годишен бюджет, предназначен за изпълнение на действия, предложени от парижани). Например кампанията „Du vert près de chez moi„(„зелено до мястото, където живея“), при която парижани биха могли да предложат места за зелено (например засаждане на дърво, създаване на зелена стена) беше много популярна. Бяха получени над 4000 предложения за места и до 2020 г. бяха избрани 209 обекта за екологизиране.

Част от плановете за новите паркове и дървета са съществували от дълго време, чакайки финансирането да стане достъпно за тяхното изпълнение. Идеята за климатична облигация вече е в Министерството на околната среда на град Париж от много години. Моментът беше подходящ, когато COP21 се проведе в Париж, което позволи на климатичната облигация да се превърне в реалност. По-долу са важни точки, които трябва да се вземат предвид за всяка инициатива за „зелени„или „климатични облигации“:

• Издаването на „зелени„или „климатични облигации“ е дълъг процес. Подборът на проекти, които отговарят на множество критерии, изисква значителни човешки ресурси и време. Това може да се окаже по-трудно за организиране в рамките на по-малките администрации. Предимството е, че създава истинска вътрешна синергия между инвеститорите и техническите ръководители на проекта.
• Прозрачността и отчетността са от ключово значение за този процес, което може да предполага различна работна организация или може да изисква нови процедури или инструменти (например за наблюдение на бюджета). Те също така струват пари; за придобиване на извънфинансов рейтинг, за наемане на подкрепа за създаване и управление на облигацията, за ангажиране на специален екип и т.н. Освен това емитентът на зелените облигации или облигациите за климата трябва да докладва за ползите за климата. Париж разполага с вътрешен експертен опит в рамките на Агенцията за градска екология (AEU), която е акредитирана за оценка на въглеродните емисии, но ако този експертен опит не е наличен вътрешно, той ще трябва да бъде закупен външно.
• Участието на независими съветници, секторни експерти и банкери е ключов фактор за развитието на атрактивна екосъобразна облигация. Освен това е от съществено значение местните власти да развият значителен опит на зелените финансови пазари и да разберат какво се очаква или оценява от инвеститорите.

За Париж това проработи добре по отношение на прилаганата методология (ясна финансова рамка, експертни ръководители на проекти, свързани с различните инвестиционни линии, добре структурирано използване на постъпленията, често докладване), сътрудничество (участие в процеса на всички съответни участници, включително външни участници, с ясни отговорности) и координация от страна на финансовата служба. Градът не разполагаше с всички необходими знания и ресурси, но те знаеха къде да ги получат и този принос се оказа много ценен. Париж например има ефективна мрежа с банкери, основана на консолидирани бизнес отношения. След това е от решаващо значение да се създадат връзки между различните участници с различни умения. При липсата на такива връзки стартирането на „зелената“ облигация би могло да бъде по-голямо предизвикателство.

Друг важен фактор за успех е рейтингът на Вигео. Той оцени Париж като лидер в сектора на климатичните облигации (1-во място сред местните власти) и по този начин направи Париж привлекателен за инвеститорите.

Успехът на първата облигация (издадена през 2015 г.) накара град Париж да възпроизведе и увеличи мащаба на инициативата, като издаде облигацията за устойчивост на град Париж (вж. решения).

Общият размер на облигациите за климата в Париж е 300 милиона евро (това означава, че над една трета от първоначалните заявления за инвеститори не могат да бъдат приети) и получава годишен лихвен процент от 1,75 %. Облигацията се разделя, както следва: 120 милиона евро за намаляване на емисиите на парникови газове, 115 милиона евро за енергийна ефективност, 5 милиона евро за производство на възобновяема и/или възстановена енергия и 60 милиона евро за адаптиране към изменението на климата. Облигациите за климата могат да бъдат подновявани всяка година, което дава възможност за нови средства за повече проекти.

Очакваните разходи за 20,000 засадени дървета бяха общо 18 милиона евро, докато очакваните разходи за създаване на нови паркове бяха 67 милиона евро. И двете интервенции са били частично финансирани от облигацията за климата и отчасти пряко от бюджета за екологизиране на града. Този бюджет за екологизиране се определя независимо от стратегията за адаптиране. В рамките на настоящата облигация (2023 г.) няма специален бюджет за адаптация, различен от бюджет за научни изследвания. Въпреки това през пролетта на 2024 г. ще бъде приет нов бюджет за политиката в областта на климата, включително адаптирането, в рамките на преразглеждането на Парижкия план за действие в областта на климата и енергетиката. Поддръжката на парковете и дърветата се заплаща от град Париж.

Проектите за адаптиране няма да доведат до преки финансови ползи, които ще помогнат за възстановяването на разходите на инвеститорите. Въпреки това, чрез проектите за смекчаване на последиците, обхванати от облигацията и в рамките на Парижкия план за действие в областта на климата и енергетиката, град Париж очаква да намали потреблението си на енергия и по този начин да генерира допълнителни приходи за града. Тъй като не е разрешено да се заделят приходи за специфични разходи (правило за непрехвърляне), тези приходи няма да се използват пряко за изплащане на лихви на инвеститорите по облигацията и за изплащане на пълната сума, заета в края на срока на облигацията. Това ще бъде изплатено от общия бюджет на града.

В по-широка перспектива увеличаването на зелените площи в града чрез тази връзка води до много съпътстващи ползи за благосъстоянието на неговите жители. Както е отбелязано в новия план за действие в областта на климата и енергетиката от Париж (стр. 64), „Екологизирането на Париж е от жизненоважно значение за увеличаване на биологичното разнообразие, като същевременно осигурява редица съпътстващи ползи за Парижката екосистема: по-хладни температури, сянка, водопоглъщане, забавяне на наводненията и улавянето на прах, както и разкрасяване на града и създаване на пространства за отдих и дори производство на храни.

Според доклада за връзката за устойчивост, засаждането на 20,000 дървета съответства на 14,600 тона_CO2 по време на живота на новозасадените дървета.

Облигациите за климата са в съответствие с Парижкия план за действие в областта на климата и енергетиката и с Парижката стратегия за адаптация, които формират политиката и правното основание за облигацията, както и със стратегията за устойчивост на Париж от 2017 г. Парижкият план за действие в областта на климата и енергетиката, приет през 2007 г., беше актуализиран за първи път през 2012 г. (с приемането на основните насоки на Парижкия план за действие в областта на климата и енергетиката, единодушно одобрени от Съвета на Париж), а след това през 2018 г. Разработването на такъв план е наложено с член 75 от Закона от 12 юли 2009 г. относно ангажимента на Франция към околната среда, който гласи, че до 31 декември 2012 г. всички органи с население над 50,000 жители трябва да приемат местен план в областта на климата и енергетиката (PCET), съвместим с Регионалната стратегия за климата и енергетиката (SRCAE), приета на регионално равнище. Парижкият план за действие в областта на климата и енергетиката определя общите насоки за климата и енергетиката за Париж и е разделен на различни оперативни документи, включително Парижката стратегия за адаптация. Стратегията за адаптация представлява пътна карта за адаптация и се състои от 30 цели, приложени в 35 действия.  Наред с другите цели, тя преследва целта за улесняване на достъпа до освежаващи зони през лятото, за охлаждане на града по време на пикове в температурата, така че нито един парижанин да не бъде на повече от 7 минути пеша от място, където да се отпуснете с вода и зеленина.

Климатичната облигация е в съответствие с принципите на „зелените облигации“,катосе посочва, че: „Зелените проекти се определят като проекти и дейности, които ще насърчават напредъка в екологично устойчивите дейности, както са определени от емитента и в съответствие с процеса на оценка и подбор на проектите на емитента. Управлението на постъпленията от екосъобразни облигации следва да може да се проследи в рамките на емитиращата организация, а емитентите следва да докладват поне веднъж годишно за използването на постъпленията. Кметът на Париж инструктира отговорните заместник-кметове с писмо да изпълнят действията, свързани с климатичната връзка.

Град Париж отговаря за лихвените плащания и пълното погасяване в края на срока на облигацията. Климатичната облигация е част от евросредната облигация на Париж (ETMN) и поради това се счита за класическа емисия облигации. В случай че лихвата или пълното възстановяване не могат да бъдат платени или бъдат забавени, ще се прилагат правилата на основния проспект (документът, който включва цялата информация за инвеститорите, за да направят информирана оценка на инвестицията си). Освен това групата на облигационерите е избрала представител, който има право да действа от името на всички притежатели на облигации, за да приведе в действие правата си.

Съгласно член L. 1612—4 от Общия кодекс за местните власти (CGCT) заемите не следва при никакви обстоятелства да се използват за запълване на финансова дупка в оперативните и инвестиционните финанси или за амортизация на дълга. Както всеки друг заем, лихвите се изплащат с оперативните ресурси (което в този случай означава ресурси, събрани от местната власт, като например местно данъчно облагане и финансови трансфери от държавата към местните органи).

Съгласно член L. 2331—8 от същия код на CGCT поддръжката на проектите за облигации за климата не може да бъде изплатена от облигацията, тъй като финансирането за оперативни цели трябва да бъде отделено от инвестициите. Постъпленията от заем (облигация) са форма на неданъчни приходи от инвестиция.

Времетоза изпълнение на Парижката облигация за климата е от 18 ноември 2015 г. до 25 май 2031 г. И двата проекта за адаптация, които понастоящем са включени в облигацията, са изпълнени до 2021 г. Датата на падежа на облигацията по никакъв начин не е свързана с края на действията, свързани с плана за климата.

Облигацията за устойчивост на град Париж стартира през 2017 г. и се преиздава ежегодно в периода 2020—2023 г. в подкрепа на широк спектър от проекти за устойчивост.

Животът на дърветата в Париж обикновено е около 70 години. Що се отнася до парковете, намерението е те да продължат вечно.

Hervé Amblard
Chef du Service de la Gestion Financière
Direction des Finances et des Achats, Ville de Paris
E-mail:herve.amblard@paris.fr

Париж — План за действие в областта на климата и енергетиката (2018 г.)

Парижка стратегия за адаптация (2015 г.)

„Стратегия за адаптиране от Париж“

Международна асоциация на капиталовите пазари (2015 г.). Принципи на зелените облигации, насоки за доброволния процес за емитиране на екосъобразни облигации. 27 март 2015 г.; Град Париж. Климатична облигация — представяне на инвеститорите. Ноември 2015 г.

Отчитане на облигациите за устойчивост, 2020 г.

Доклад за облигациитеза климата в Париж, 2018 г.