Időjárási derivatívák mint kockázatkezelési eszközök

Az időjárási derivatívák olyan pénzügyi eszközök, amelyeket a szervezetek vagy az egyének kockázatkezelési stratégiák részeként használhatnak, hogy megvédjék magukat a váratlan időjárási változások által okozott kockázatoktól. Ezek az eszközök úgy működnek, mint a szerződések, ahol az egyik fél (a befektető) vállalja, hogy fizet egy másik félnek (a vevőnek), ha bizonyos időjárási körülmények bekövetkeznek, például előre meghatározott mennyiségű eső vagy hőmérséklet. Az ígéretért cserébe a befektető előzetes kifizetést kap. Az időjárási derivatívák egy adott „időjárási” kiváltó eseményen (pl. fűtési foknapokon) alapulnak, nem pedig a veszteség bizonyítékán (például egy meghatározott küszöbértéket és időszakot meghaladó hőmérsékleten), ezért egyszerűbb (és olcsóbb) a kezelésük, mint más alternatív lehetőségeknek.

A mezőgazdasági termelők például időjárási származékokat használhatnak a gyenge termés elleni védekezésre, amelyet például a termesztési időszakban az eső hiánya vagy a betakarítás során a túlzott eső okoz. Az őszibarackot Közép-Európában termesztő mezőgazdasági termelő arra számít, hogy a fagyérzékeny fák virágzása során a hőmérséklet soha nem csökken egy bizonyos hőmérséklet (5 °C) alá. Minél hosszabb a hőmérséklet 5 °C alatt, annál alacsonyabb a betakarítás. Ez a gazdálkodó átviheti üzleti kockázatát egy bankra, ha megfelelő időjárási derivatívát köt a bankkal. A szerződést úgy lehetne kialakítani, hogy április és május (a fagyérzékeny őszibarackfák virágzásának hónapjai) minden olyan napján, amikor a legközelebbi meteorológiai állomás által mért hőmérséklet 5 °C alá esik, a mezőgazdasági termelőt meghatározott összeggel kompenzálják. Az, hogy opciós felárat fizet-e ezért a szerződésért, vagy fizetési kötelezettsége van-e a bankkal szemben, ha a hőmérséklet meghaladja az öt Celsius-fokot, attól függ, hogy melyik konkrét fedezeti instrumentumot választják.

Az időjárási derivatívák hasonlóak a biztosításhoz, de másképp működnek. A biztosítás kiterjed az alacsony valószínűségű, katasztrofális időjárási eseményekre, például hurrikánokra, földrengésekre és tornádókra. Ezzel szemben a derivatívák nagyobb valószínűséggel fordulnak elő, mint például a vártnál szárazabb nyár. Az időjárási derivatívákat jelenleg sokkal kevésbé használják, mint a biztosítási rendszereket az EU-ban. Ezek azonban hatékony eszközöknek tekinthetők az időjárás változékonyságával kapcsolatos kockázatok kezelésére a mai éghajlat mellett. A jövőben még vonzóbbá válhatnak, mivel az éghajlatváltozás várhatóan növelni fogja mind az időjárási változékonyságot, mind a szélsőséges időjárási események gyakoriságát.

Az üzletvezetési gyakorlatok természetesen magukban foglalják a kockázatdiverzifikációs stratégiákat, és az időjárási derivatívákat már alkalmazzák a mezőgazdasági ágazatban. Tekintettel az éghajlattal kapcsolatos kockázatok növekvő jelentőségére, a vállalkozásoknak fontolóra kell venniük az adott iparágra szabott időjárási származékok használatát. Ez azért fontos, mert ezek a kockázatok kárt okozhatnak a fizikai eszközökben és megzavarhatják az üzleti tevékenységeket. Ugyanakkor a rendelkezésre álló időjárási derivatívák sokféleségét ki kell terjeszteni az éghajlattal kapcsolatos kockázatoknak egyre inkább kitett gazdasági tevékenységek szélesebb körére.

Az érdekelt felek bevonása általában nem játszik különösebb szerepet az időjárási derivatívák kialakításában és alkalmazásában.

Az időjárási derivatívák egyediek az egyes résztvevők ügyleteiben, ami azt jelenti, hogy alkalmasságuk nagymértékben függ az érintett üzleti tevékenység típusától. Jelenleg az időjárási derivatívák használata az EU-ban korlátozott, és hatékonyságukról kevés adat áll rendelkezésre. Bár a sikerre és a kihívásokra vonatkozóan rendelkezésre állnak bizonyos információk, azok gyakran hiányosak és nem tartalmaznak részletes elemzést.

Általában az időjárás-derivatívákat alacsony kockázatú, nagy valószínűségű események fedezésére használják, míg az időjárás-biztosítás jellemzően magas kockázatú, alacsony valószínűségű eseményeket kezel erősen testreszabott politikákon keresztül. Bár az időjárási derivatívákat gyakran alacsony költségű eszköznek tekintik, magas kockázatú lehetőségnek is tekintik őket.

A Szolvencia II. irányelv (2009/138/EK) meghatározza az uniós biztosítási ágazatra vonatkozó szabályokat. Magában foglalja azt is, hogy a biztosítótársaságoknak hogyan kell használniuk a származékos termékeket és azt a tőkeösszeget, amelyet tartaniuk kell a csőd kockázatának minimalizálása érdekében. Az Európai Biztosítás- és Foglalkoztatóinyugdíj-hatóság (EIOPA) a Szolvencia II. irányelv fenntarthatóságáról szóló véleményében azt javasolta, hogy a biztosítási ágazat fordítson nagyobb figyelmet az éghajlatváltozás hatására az eszközök, kötelezettségek, befektetések, jegyzési garanciavállalási gyakorlatok és tőkekövetelmények értékelésekor. Az EIOPA megjegyzi továbbá, hogy a Szolvencia II. irányelv nem akadályozza meg a biztosítókat abban, hogy figyelembe vegyék az éghajlati kockázatokat, de elismeri, hogy az éghajlatváltozás hosszú távú hatásait nem lehet teljes mértékben figyelembe venni a Szolvencia II. tőkekövetelményei által használt egyéves időkereten belül. Emellett az európai piaci infrastruktúra-rendelet (EMIR) szabályozza a tőzsdén kívüli származtatott ügyleteket Európában. Tartalmazza a származtatott ügyletek bejelentésére és a kockázatkezelési standardok végrehajtására vonatkozó követelményeket. Szabályokat tartalmaz a származtatott ügyletek bejelentésére és a kockázatok kezelésére vonatkozóan azzal a céllal, hogy a központi szerződő felekre és a kereskedési adattárakra vonatkozó közös standardok meghatározásával csökkentse a pénzügyi rendszer összeomlásának lehetőségét. Meg kell jegyezni, hogy az EMIR nem foglalkozik kifejezetten az éghajlatváltozással.

Egy származékos termék kifejlesztése általában több hónapot vesz igénybe. A szerződés aláírása után azonnal hatályba lép.

A pénzügyi eszközök új osztályaként az időjárási derivatívák még mindig fejlesztési szakaszban vannak. Használatuk esetén jellemzően a biztosító és a biztosított közötti szerződésben meghatározott ideig maradnak hatályban.