Klimaanleihen zur Finanzierung von Anpassungsmaßnahmen in Paris

Aufgrund des Klimawandels erwartet Paris einen Anstieg der durchschnittlichen Tagestemperaturen sowie der Anzahl heißer, sehr heißer und extrem heißer Tage und des Auftretens von Hitzewellen. Die Hitzewelle von 2003 hatte verheerende Auswirkungen auf das Land, was zu fast 15.000 Hitzetoten in Frankreich führte. Prognosen zufolge könnte der Sommer 2003 im Jahr 2050 zu einem normalen Sommer werden, und als Reaktion darauf wurde der Pariser Heatwave-Plan erstellt. Hitzestress ist daher ein wichtiger Schwerpunkt für die Stadt Paris und Maßnahmen, um sie zu verhindern, wie grüne Gärten, Parks und Dächer und die Nutzung von Wasser für die Kühlung, werden umgesetzt. Ein Trend zu häufigeren Dürren wurde auch von Météo-France dokumentiert, mit weniger Sommerregen, einer verminderten Flussrate der Seine und einem erhöhten Risiko für landwirtschaftliche Dürre in der Île-de-France. Dies kann sich auf die Trinkwasserversorgung aus Oberflächengewässern auswirken. Die Klimaprognosen für Paris deuten auch auf eine Zunahme der Häufigkeit von Starkregen im kommenden Jahrhundert hin. Überschwemmungen werden jedoch aufgrund des Klimawandels nicht mehr oder weniger häufig auftreten. Da jedoch die Folgen einer Flut durch die Seine, die ihre Ufer überflutet, oder durch Niederschlagsabfluss nach starkem Regen auf jeden Fall erheblich sein können, besteht ein Bedarf an Hochwasserschutz.

Ziel der Pariser Klimaanleihe ist die Finanzierung von Energie-Klima-Projekten, die die vier Hauptziele des Pariser Klima- und Energieaktionsplans abdecken: Verringerung der Treibhausgasemissionen, Verbesserung der Energieeffizienz, Erzeugung erneuerbarer und/oder zurückgewonnener Energie und Anpassung an den Klimawandel. Ziel der Anpassungsstrategie, eines der operativen Dokumente des Pariser Aktionsplans Klima und Energie, ist es, die Stadt sowohl auf zukünftige Klimaveränderungen als auch auf künftige Knappheit bestimmter Ressourcen wie Wasser, Energie, Ernährung und biologische Vielfalt vorzubereiten. Dies wird in vier Hauptziele umgesetzt:

• Schutz der Pariser vor extremen Klimaereignissen;
• Sicherstellung der Versorgung mit Wasser, Nahrung und Energie;
• Leben mit dem Klimawandel: nachhaltigere Stadtplanung;
• neue Lebensweisen fördern und Solidarität fördern.

Ziel beider Anpassungsprojekte, die im Rahmen der Klimabindung umgesetzt werden, besteht darin, den städtischen Wärmeinseleffekt zu verringern und den thermischen Komfort innerhalb der Stadt zu erhöhen, was sich hauptsächlich auf die Ziele 1 und 3 der Anpassungsstrategie bezieht.

Klimabindung

Eine Klimaanleihe wird von der Stadt als interessanter und profitabler Mechanismus zur Finanzierung öffentlicher Projekte wahrgenommen, da sie aus einer Vielzahl von Investorenprofilen besteht (wenige Investoren interessieren sich für Anleihen, die nur klimarelevant sind) und erfordert Transparenz. Transparenz wird durch eine jährliche Berichterstattung gewährleistet, wenn der Emittent die Zuweisung von Mitteln für Projekte, die die festgelegten Kriterien erfüllen, rechtfertigen muss. Der Prozess und der Bericht werden von der nichtfinanziellen Ratingagentur Vigeo überprüft, wodurch Anlegern Sicherheit bei der Verwendung ihrer Mittel gegeben wird. Darüber hinaus ist die Transparenz eine Gelegenheit für die Stadt, interne Praktiken zu hinterfragen und bei Bedarf zu verbessern. Auch die Klimaanleihe hebt politische Prioritäten hervor, indem sie Investitionen bewertet.

Die Auswahl der in die Anleihe aufzunehmenden Projekte wird vom Finance Management Support Service (SGF) der Stadt in Zusammenarbeit mit der Urban Ecology Agency of Paris (AEU) verwaltet und von Vigeo überwacht. Die Liste der zu wählenden Projekte wird zu Beginn jeder Wahlperiode definiert. Nach jeder Wahl legt der neue Bürgermeister dem Pariser Rat seine politische Richtung zur Zustimmung vor. Diese Richtung wird finanziell in ein Investitionsprogramm (d. h. politische Prioritäten und Impulse) und entsprechende Projekte umgesetzt. Der Auswahlprozess dieser Projekte beruhte auf mehreren Kriterien, die eine Kombination aus Kriterien des SGF und Kriterien sind, die in der Regel für sozial verantwortliche Investitionen (SRI) verwendet werden.

1. Kommunale interne Kriterien

Das erste Kriterium ist, dass ein Projekt zu den vier Zielen des Aktionsplans für Klima und Energie beitragen sollte. Zweitens werden nur Projekte des Investitionsprogramms, die noch nicht eingeleitet wurden, finanziert („neue“ Projekte), da sie für Investoren attraktiver sind, leichter für die jährliche Berichterstattung sind und den zukünftigen Ansatz der Stadt Paris aufzeigen.

2. „Green Bond Principles“ und operative Kriterien

Die Klimabindung ist eine Art grüne Bindung und unterliegt den „Green Bond Principles“. Darüber hinaus treffen der SGF und das AEU nach der Vorauswahl nach den oben beschriebenen Kriterien eine weitere Auswahl von Projekten und organisieren Treffen mit Projektmanagern, Vertretern der AEU und Vigeo, um diese Auswahl zu verfeinern. Die Ziele dieses Schritts im Prozess sind:

• Erhalten Sie genaue Informationen über jedes Projekt (z. B. was genau getan wird, verfeinerte Mittelzuweisungen, Planung des Projekts, Überwachungsmethoden) und prüfen Sie, ob jeder Aspekt (Umwelt, Soziales, Governance) des Projekts mit der „Nutzung von Erlösen“ übereinstimmt, die förderfähige Kategorien von Projekten (gemäß den Grundsätzen der grünen Anleihen (GBP)) definiert und mit den Liquiditäts- und Projektmanagementregeln vereinbar ist.
• Prüfen Sie, ob jedes ausgewählte Projekt reale und vor allem messbare Umweltvorteile aufweist und ob Messverfahren und -instrumente von verschiedenen Abteilungen und/oder der AEU (akkreditiert für die CO2-Evaluierung) umgesetzt werden oder können. Für die Anpassungsprojekte werden die Ergebnisse einfach in der Fläche der angelegten Grünflächen ausgedrückt (Ziel: + 30 ha bis 2020) und/oder Anzahl der gepflanzten Bäume (Ziel: + 20.000 bis 2020);
• Schaffung eines Rahmens, der Indikatoren und Klimavorteile widerspiegelt, denen die Stadt Paris verpflichtet ist.

Beachten Sie, dass ein Projekt im Rahmen der Klimaanleihe nicht unbedingt in Paris umgesetzt werden sollte, solange die Stadt Paris eine direkte Zahlstelle und Hauptauftragnehmer ist.

Anpassungsprojekte

Zwei Anpassungsprojekte sind derzeit in die Klimabindung einbezogen und beinhalten die Pflanzung von 20.000 Bäumen und die Schaffung von 30 Hektar neuen Parks. Die Frist für die Fertigstellung der Anpassungsprojekte ist 2020.

Die neuen Bäume werden in der Innenstadt von Paris gepflanzt (im Gegensatz zu den bereits bestehenden zwei Wäldern außerhalb von Paris), auf den Straßen und an öffentlichen Einrichtungen wie Schulspielplätzen, Turnhallen usw. Seit Anfang 2016 bis zum Sommer desselben Jahres wurden bereits rund 2.000 Bäume gepflanzt.

Die neuen Parks werden sowohl in den städtischen Erneuerungszonen von Paris, wo es das größte Potenzial für große Parkflächen gibt, als auch in einigen bereits bestehenden Vierteln von Paris geschaffen, wo lokale Orte für die Bewohner in kleine lokale Parks umgewandelt werden können. Der 2008 eröffnete Martin Luther King Park in der Stadterneuerungszone Clichy Batignolles (Nordwesten von Paris, 17. Arrondissement) wurde 2014 erweitert und ist bis 2018 noch in Betrieb und wird damit auf 10 ha erweitert. Nur die Verlängerungen von 2014 (2,2 ha) und 2018 (3,5 ha) werden in das 30 ha-Ziel für 2020 gezählt. Die Erhaltung der Parks und Bäume wird von der Stadt selbst und nicht von den Investitionen in die Klimaanleihe abgedeckt, da dies nicht erlaubt ist.

Klimabindung

Die Pariser Klimaanleihe wurde von der Stadt Paris initiiert, die sowohl vom Finanz- und Beschaffungsministerium (DFA) als auch vom Pariser Ministerium für Parks und Umwelt geschaffen wurde. Aufgrund der Tatsache, dass die Pariser Klimaanleihe 2015 das erste sozial verantwortliche öffentliche Angebot der Stadt Paris war, hat das DFA im Rahmen des öffentlichen Auftragswesens eine nichtfinanzielle Ratingagentur (Vigeo) gebeten, die Stadt in der Vorbereitungsphase dieses öffentlichen Angebots zu unterstützen. Auf diese Weise könnte der Unterstützungsdienst für das Finanzmanagement (SGF) von der sektoralen Expertise dieser Agentur, ihrer Anleitung und ihrer Methodik profitieren.

Credit Agricole CIB, HSBC und Societé Generale CIB fungierten als Joint Lead Manager in dieser Angelegenheit. Diese Banken wurden durch wettbewerbliche Ausschreibungen ausgewählt, um die Stadt Paris dabei zu begleiten und Partner zu sein. Auf diese Weise kann die Stadt Paris von ihrer Expertise in Bezug auf die Erwartungen der Investoren profitieren (z. B. zur Validierung der Verwendung von Erlösen, des Rahmens und der Auswahl der Projekte dieser Anleihe), ihrer Netzwerk- und Marketingdienstleistungen (Medienbeziehungen, Hilfe bei der Organisation der Roadshow usw.).

Die Pariser Klimabindung ist ein echter Erfolg: es wurde von vielen Investoren finanziert, mehr als erwartet, und am Anfang gab es Anträge von Investoren im Wert von 475 Millionen Euro, um die Anleihe zu finanzieren. Derzeit sind mehr als 30 Investoren beteiligt. Die Anleihe wird hauptsächlich von inländischen Investoren (83 %) unterstützt, aber die Stadt Paris hat es geschafft, ihre Investorenbasis auf internationale institutionelle Konten zu diversifizieren, insbesondere nach Benelux (9 %), Schweiz (3 %) und Nordics (3 %). Versicherer und Pensionsfonds kauften den Löwenanteil am Handel (51 %), gefolgt von Vermögensverwaltern (49 %).

Innerhalb der Stadtverwaltung wurden Teams gebildet, um die Projekte unter der Bindung durchzuführen, wobei die Grünabteilung der Stadt für die Durchführung der Anpassungsmaßnahmen verantwortlich ist. Diese Abteilung ist in vier Arbeitseinheiten für verschiedene Teile von Paris unterteilt, um eine mehr oder weniger gleiche Ausbreitung der Bäume und Parks über das Pariser Gebiet zu gewährleisten. Einige Projekte werden neu gestaltet.

Anpassungsstrategie

Die Anpassungsstrategie von Paris basiert auf umfangreichen Untersuchungen zu den Risiken des Klimawandels (die mit Météo-France durchgeführt werden) in Bezug auf die Stärken und Schwächen von Paris im Umgang mit diesen Veränderungen und der Ressourcenknappheit und wird in Zusammenarbeit mit mehr als einhundert Pariser Stakeholdern entwickelt. Darüber hinaus gingen von allen Departements der Stadt Paris Aktionsvorschläge ein, und 2015 fand eine öffentliche Konsultation zur Anpassung an den Klimawandel statt, die alle zur Entwicklung der Strategie beigetragen hat.

Die Ökologisierung der Stadt ist ein sehr bekannter Wunsch der Pariser, der bei den meisten Projekten auftaucht, die in den partizipativen Haushalten der Stadt vorgeschlagen werden (d. h. ein Teil des jährlichen Gesamtbudgets, der für die Umsetzung der von den Parisern vorgeschlagenen Maßnahmen vorgesehen ist). Zum Beispiel war die Kampagne „Du vert près de chez moi“ („grün neben dem, wo ich lebe“), in der Pariser Orte zum Grünen vorschlagen konnten (z. B. einen Baum pflanzen, eine grüne Wand schaffen) sehr beliebt. Es gingen mehr als 4.000 Vorschläge für Orte ein und 209 Standorte wurden bis 2020 grün ausgewählt. Es ist daher nicht notwendig, die Pariser direkt an der Auswahl der Projekte in der Anleihe zu beteiligen oder sie über Orte für die neuen Bäume und Pflanzen im Rahmen der beiden derzeit in Ausführung befindlichen Projekte zu konsultieren.

Ein Teil der Pläne für die neuen Parks und Bäume bestand schon lange und wartete darauf, dass die Finanzierung für ihre Umsetzung zur Verfügung steht. Die Idee für eine Klimabindung bestand auch schon seit vielen Jahren im Umweltministerium der Stadt Paris. Der Zeitpunkt war richtig, als die COP21 in Paris abgehalten wurde, so dass die Klimabindung Wirklichkeit werden konnte. Bei der Betrachtung einer grünen oder klimatischen Bindung müssen einige wichtige Elemente berücksichtigt werden:

• Erstens ist eine grüne oder klimatische Bindung ein langer Prozess. Die Auswahl von Projekten, die mit zahlreichen Kriterien übereinstimmen, erfordert viel Personal und Zeit. Dies könnte schwieriger sein, innerhalb kleinerer Behörden zu organisieren. Der Vorteil ist, dass es eine echte interne Synergie schafft (finanzielle und operative Projekte brauchen sich gegenseitig).
• Zweitens sind Transparenz und Rechenschaftspflicht Schlüsselworte des Prozesses. Der Prozess kann eine andere Arbeitsorganisation beinhalten oder neue Verfahren oder Instrumente erfordern (z. B. für die Haushaltsüberwachung). Es kostet auch Geld; um ein extra-finanzielles Rating zu erwerben, Unterstützung für die Schaffung und Struktur dieser Art von Anleihen einzustellen, ein Team zu mobilisieren, etc. Darüber hinaus muss der Emittent der grünen oder Klimaanleihe über die Klimavorteile berichten. Paris verfügt über internes Fachwissen innerhalb der Agentur für städtische Ökologie (AEU), die für die CO2-Evaluierung akkreditiert ist, aber wenn diese Kompetenz nicht vorhanden ist, muss sie extern erworben werden.
• Drittens scheinen unabhängige Berater, Branchenexperten für grüne oder Klimaanleihen und Banker notwendig, um eine attraktive grüne Anleihe aufzubauen. Nach Meinung der Anleger garantiert Unabhängigkeit (oder Zweitmeinung) Sicherheit und einen ehrlichen Prozess. Darüber hinaus ist es von wesentlicher Bedeutung, dass die Gebietskörperschaften über Fachwissen auf dem grünen Markt verfügen und über Kenntnisse darüber verfügen, was von den Anlegern erwartet oder geschätzt wird.

Für Paris funktionierte dies in Bezug auf die angewandte Methodik (klarer Finanzrahmen, fachkundige Projektmanager, die an die verschiedenen Investitionslinien angeschlossen sind, gut strukturierte Erlösverwendungen, häufige Berichterstattung), Zusammenarbeit (einschließlich jeder Teilnehmer, auch externe, bei dem Prozess mit klaren Verantwortlichkeiten) und Koordinierung durch das Finanzamt. Die Stadt verfügte nicht über alle erforderlichen Kenntnisse und Ressourcen im Haus, aber sie wussten, wo sie es zu bekommen und dieser Input erwies sich sehr wertvoll. Paris hat zum Beispiel ein effizientes Netzwerk mit Bankern, da sie regelmäßig mit ihnen handeln. Es ist dann entscheidend, all diese unterschiedlichen Kompetenzen miteinander zu verbinden, und die Stadt war dadurch aufgrund interner Kompetenzen erfolgreich. Wenn die Verbindung nicht hergestellt wird, was besonders schwierig ist, wenn alle Fachkenntnisse außerhalb der lokalen Gebietskörperschaften liegen, könnte dies zu einem ernsthaften Hindernis für die Gründung einer grünen Bindung werden. Diese Verbindung ist jedoch auch das, was den Prozess interessant macht, da er Synergien schafft.

Ein weiterer wichtiger Erfolgsfaktor war das Rating von Vigeo, das Paris als Marktführer für Klimaanleihen (1. unter den lokalen Behörden) bewertete und Paris für Investoren attraktiv machte.

Eine Klimaanleihe ist eine Anleihe, die von einer Regierung oder einer Unternehmenseinheit begeben wird, um Finanzmittel für Projekte oder Programme im Zusammenhang mit dem Klimawandel oder Anpassungsmaßnahmen zu beschaffen. Eine Anleihe ist eine Form des Darlehens: der Inhaber der Anleihe ist der Kreditgeber (Gläubiger), der Emittent der Anleihe ist der Kreditnehmer (Schuldner), in diesem Fall die Stadt Paris. Anleihen stellen dem Kreditnehmer externe Mittel zur Finanzierung langfristiger Investitionen zur Verfügung. Der Emittent schuldet den Inhabern eine Schuld und ist abhängig von den Bedingungen der Anleihe verpflichtet, ihnen Zinsen (den Kupon) zu zahlen und/oder den Kapitalbetrag zu einem späteren Zeitpunkt zurückzuzahlen. Anleihen werden risikogewichtet und auf die übliche Art und Weise bewertet, basierend auf der Kreditwürdigkeit des Emittenten und handelbaren, markanten Bedingungen, die es zulassen, an internationalen Sekundäranleihenmärkten.

Die Gesamtgröße der Pariser Klimaanleihe beträgt 300 Millionen Euro und verspricht einen Jahreszins von 1,75 %. Die Bindung wird wie folgt aufgeschlüsselt: 120 Mio. EUR für die Verringerung der Treibhausgasemissionen, 115 Mio. EUR für Energieeffizienz, 5 Mio. EUR für die Erzeugung erneuerbarer und/oder zurückgewonnener Energie und 60 Mio. EUR für die Anpassung an den Klimawandel. Die Klimaanleihe kann jedes Jahr erneuert werden, so dass neue Gelder für mehr Projekte kommen können.

Die 20.000 Bäume, die gepflanzt werden, werden insgesamt 18 Millionen Euro kosten. Diese Kosten werden für 15 Mio. EUR aus dem Erlös aus der Klimaanleihe finanziert, wobei die restlichen 3 Mio. EUR direkt aus dem Ökologisierungsbudget der Stadt Paris (Abteilung Grünflächen und Umwelt) finanziert werden. Die neuen Parks werden 67 Millionen Euro kosten, davon 45 Millionen Euro aus der Klimaanleihe und der Rest wiederum direkt aus dem Ökologisierungsbudget der Stadt. Dieses Ökologisierungsbudget wird unabhängig von der Anpassungsstrategie festgelegt. Derzeit gibt es kein spezifisches Budget für die Anpassung in der Stadt, außer einem Forschungsbudget. Die Pflege der Parks und Bäume wird auch von der Stadt bezahlt.

Die Anpassungsprojekte werden nicht zu direkten finanziellen Vorteilen führen, die zur Rückzahlung der Investoren beitragen, sondern durch die Klimaschutzprojekte in der Anleihe und im Rahmen des Pariser Klima- und Energieaktionsplans erwartet die Stadt Paris, ihren Energieverbrauch zu senken und somit zusätzliche Einnahmen für die Stadt zu generieren. Da es nicht gestattet ist, Einnahmen für spezifische Ausgaben (Regel der Nichtzuweisung) bereitzustellen, werden diese Einnahmen nicht direkt dazu verwendet, den Anlegern der Anleihe Zinsen zu zahlen und ihnen den vollen Betrag zurückzuzahlen, der am Ende der Anleihelaufzeit geliehen wurde, aber dieser wird aus dem Gesamthaushalt der Stadt ausgezahlt.

Die Klimaanleihe steht im Einklang mit dem Pariser „Klima- und Energie-Aktionsplan“ und der „Pariser Anpassungsstrategie“, die die politische und rechtliche Grundlage für die Bindung bilden. Der 2007 angenommene Klimaaktionsplan wurde 2012 mit der Annahme der wichtigsten Leitlinien des Pariser Klima- und Energieaktionsplans aktualisiert, der vom Pariser Rat einstimmig angenommen wurde. Die Ausarbeitung eines solchen Plans wird durch Art. 75 des Gesetzes vom 12. Juli 2009 über die Verpflichtung Frankreichs für die Umwelt auferlegt, wonach bis zum 31. Dezember 2012 alle Behörden mit mehr als 50.000 Einwohnern einen lokalen Klima- und Energieplan (PCET) verabschieden müssen, der mit der regionalen Klima-Luft-Energiestrategie (SRCAE) auf regionaler Ebene vereinbar ist. Der Pariser Klima- und Energie-Aktionsplan legt die allgemeinen Leitlinien für Klima und Energie für Paris fest und gliedert sich in verschiedene operative Dokumente, einschließlich der Pariser Anpassungsstrategie. Die Anpassungsstrategie ist ein Fahrplan für die Anpassung und besteht aus 30 Zielen, die in 35 Aktionen angewendet werden, unter anderem das Ziel, den Zugang zu erfrischenden Gebieten im Sommer zu erleichtern, die Stadt während der Temperaturspitzen abzukühlen und zu erleichtern, dass bis 2020 kein Pariser mehr als 7 Gehminuten von einem Ort entfernt sein sollte, um sich mit Wasser und Grün zu entspannen.

Die Klimaanleihe entspricht den Green Bond-Prinzipien, in denen es heißt: „Grüne Projekte werden definiert als Projekte und Tätigkeiten, die Fortschritte bei ökologisch nachhaltigen Tätigkeiten gemäß der Definition des Emittenten und im Einklang mit dem Projektprozess des Emittenten zur Bewertung und Auswahl fördern. Die Verwaltung der Erlöse aus grünen Anleihen sollte innerhalb der emittierenden Organisation nachvollziehbar sein, und die Emittenten sollten mindestens jährlich über die Verwendung von Erlösen berichten. Der Bürgermeister von Paris hat die zuständigen stellvertretenden Bürgermeister per Brief angewiesen, die Maßnahmen im Zusammenhang mit der Klimabindung umzusetzen.

Die Stadt Paris ist für die Zinszahlungen und die vollständige Rückzahlung am Ende der Anleihelaufzeit verantwortlich. Die Klimaanleihe ist in die Pariser Euro Medium Term Note integriert und gilt als klassische Anleihe-Emission. Für den Fall, dass Zinsen oder vollständige Erstattungen nicht gezahlt werden können oder verzögert werden, gelten die Regeln des Basisprospekts. Darüber hinaus hat die Gruppe der Anleihegläubiger einen Vertreter gewählt, der befugt ist, im Namen aller Anleihegläubiger zu handeln, um ihre Rechte in Kraft zu setzen.

Gemäß Artikel L. 1612-4 des Allgemeinen Kodex für lokale Behörden (CGCT) sollte die Kreditaufnahme unter keinen Umständen verwendet werden, um eine finanzielle Lücke in Betriebs- und Investitionsfinanzierungen oder für die Tilgung von Schuldtiteln zu schließen. Wie jedes andere Darlehen werden Zinsen mit den Betriebsmitteln gezahlt (was in diesem Fall Mittel der lokalen Gebietskörperschaften wie lokale Steuern und Finanztransfers vom Staat an die lokalen Gebietskörperschaften bedeutet).

Wie bereits erwähnt, kann die Aufrechterhaltung der Klimaanleiheprojekte nicht aus der Anleihe bezahlt werden, wie es gesetzlich feststellte, dass eine lokale Gemeinschaft die Finanzen für operative Zwecke eindeutig von Investitionen trennen muss. Nach Artikel L. 2331-8 CGCT handelt es sich bei den Erlösen aus einem Darlehen (Anleihe) um eine Form von nicht steuerpflichtigen Erträgen aus einer Investition, was bedeutet, dass sie nicht für operative Ausgaben wie Instandhaltungs- oder Betriebskosten verwendet werden können.

Die Laufzeit der Pariser Klimaanleihe läuft vom 18. November 2015 bis zum 25. Mai 2031. Beide Anpassungsprojekte, die derzeit in die Anleihe aufgenommen wurden, müssen bis 2020 realisiert werden.

Die Lebensdauer der Bäume in Paris beträgt in der Regel rund 70 Jahre. In Bezug auf die Parks ist die Absicht, dass sie für immer dauern werden.

Hervé Amblard
Chef du Service de la Gestion Financière
Direction des Finances et des Achats, Ville de Paris
E-mail:herve.amblard@paris.fr

Paris Climate & Energy Action Plan; Paris Adaptation Strategy; International Capital market Association (2015). Green Bond Principles, Voluntary Process Guidelines for Issuing Green Bonds. March 27, 2015; City of Paris. Climate bond - Investor presentation. November 2015